半导体行业：国产替代核心部件百舸争流加速崛起BBIN

　　BBIN bbin半导体零部件种类繁杂，构成百亿美元市场空间。半导体设备结构复杂，体积庞大，集成度高，由种类繁多的零部件组成，而有别于传统机械零部件，半导体零部件在材料、结构、工艺、品质、精度、可靠性、稳定性等各方面都面临更高的技术标准。按照结构组成，零部件可大致分为：机械类、电气类、机电一体类、气/液/真空系统类、仪器仪表类、光学类等，而每一个大类下又包含诸多子类。对于设备厂商而言，零部件采购往往占其营业成本的90%左右，据此我们推算，2021年半导体零部件全球市场高达500亿美元。如此庞大的市场，对于国内新兴厂商而言，存在着原料的性能要求高、后工序处理难度大、认证体系复杂，周期长、市场碎片化等诸多软实力考验和硬技术壁垒。

　　收入结构变化致毛利率下降，组织结构优化及项目优化致费用率增加。公司2Q22毛利率15%，同比-7.0pct，环比-0.9pct，主要由于当期增值服务收入占比同比+6.5pct至43%，而该业务的收入分成成本较高。2Q22公司营业成本41.71亿元/yoy+19%，其中收入分成成本20.68亿元/yoy+18%；管理费用率13%，环比+2.2pct，研发费用率23%，环比+3.1pct。

　　全年保利润，保障股东分红下半年公司将致力于实施以下策略：1）进一步完善对家居清洁品类的产业布局，提升毛利率，拓展高端市场；2）全力发展真鲜肉宠物主粮业务，在保持线上渠道快速增长基础上继续发展线下渠道，进一步增加市场份额，提升盈利能力；3）继续巩固线下分销渠道的领先地位，抢占线）紧抓抖音，快手等新兴电商渠道的渗透，增强电商业务的盈利能力；5）优化生产成本，提高投入产出比，降本增效；6）提升研发技术及推进并购机会等。在疫情反复以及宏观环境复杂多变的背景下，公司全年的经营指导方针是保利润，主要体现在核心业务的盈利稳定、新业务的快速发展且盈利模式清晰，现金流保持健康，股东高派息率得到保障。在后疫情时代，相信公司已具备应对疫情反复的经验和能力，随着产能和消费环境的逐渐恢复，以及原材料成本的企稳回落，期待公司后续业绩的回暖。